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罗本-中金公司点评10月经济活动数据

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  10月工业增加值同比增速从9月的5.8%红宝石显着回落至4.7%,低于商场预期的5.4%。10月工业增加值月环比增速从9月的0.72%大幅下滑至0.17%(非年化)。鉴于10月下半个月的高频数据均略强于上一年,不能扫除10月工业增加值的动摇与10月上旬70周年庆典期间的限产有必定联系。分职业看,工业出产放缓首要受以下职业连累:黑色金属、设备制作、电气机械、及计算机;另一方面,轿车制作业出产增速显着加速。一起,10月发电量同比增速从9月的4.7%下降至4.0%

  10月社会消费品零售总额名义同比增速从9月的7.8%跌落至7.2%、除掉价格要素减速更为显着。除手机、轿车、食物外的首要品类增速均显着下滑。除掉轿车,10月社零同比增速从9.0%回落至8.3%。除掉价格要素,实践零售同比增速从9月咱们预算的5.7%下滑至4.9%。其间,轿车零售额同比增速从9月的-2.2%微降至-3.3%(乘联会轿车销量同比上升)。轿车以外,社零首要连累来自地产相关罗本-中金公司点评10月经济活动数据可选消费、化妆品、以及石油及制品类,但通讯器材类增速显着加速。此外,11月的“双十一”促销或许会对10月部分品类消费发生“虹吸效应”,相关品类消费增加或许于11月有所上升,但整体而言,可选消费的走势较上半年有所走弱。

  1-10月累计名义固定资产出资(FAI)同比增速下降至5.2%,低于商场5.4%的预期。10罗本-中金公司点评10月经济活动数据月月报名义FAI同比增速从9月的4.7%显着回落至3.4%、其间和PPI下行也有必定的联系。因为长时间的数据质量问题,FAI数据或许经不起过于细心地琢磨,但分部分数据和抢先目标仍有必定的学习含义[1]。分部分看,

   房地产开发出资同比增速从上个月的10.5%放缓至8.6%,但抢先目标、房地产新开工面积同比增速从9月的6.7%上升至23.2%房地产到位资金同比增速从上月的10.6%下降至6.1%。一起,其他抢先目标看,10月土地与商品房成交增速与9月大体相等——土地成交面积同比增速从9月的10.4%上扬至12.8%、成交额增速从9月的-0.7%上升至2.5%;商品房成交量同比增速从9月的2.9%小幅放缓至1.9%,但成交额增速从上月的9罗本-中金公司点评10月经济活动数据.4%微升至9.7%。

   基建出资同比增速回落至2.0%(9月5.0%)。10月下旬、11月上旬基建相关数据有小幅回暖痕迹,但因为缺少项目及地方政府现金流约束,基建出资同比增速年内或许缺少大幅上升的动力。

   制作业出资同比增速从9月的1.9%上升至3.4%。工业企业赢利增速低位徜徉,咱们估计制作业出资或许低位企稳,但有部分亮点。

  10月份经济数据再次显着走弱,尽管或许有一些暂时性原罗本-中金公司点评10月经济活动数据因,但仍显现内需增加的仍面对较显着的下行压力。出口增加有望企稳。可是,全球经济基本面依然偏弱。此外罗本-中金公司点评10月经济活动数据,目前为止我国内需相关“稳增加”方针的作用并不显着,尤其是货币方针方面[2]。近期金融数据在低位动摇,显现内需增加在短期内或许缺少继续有用的企稳上升动力。往前看,咱们将要点重视以下内需相关目标,包含地产出售和出资基本面是否走弱、消费的耐性能否继续、以及基建出资可否清晰回暖。

  [1]请拜见咱们2016年4月29日发布的我国微观简评《辽宁固定资产出资“断崖式跌落”简析》,2016年4月9日发布的我国微观专题报告《计算失真打乱固定资产出资增速》,以及2016年4月13日发布的我国微观周报《月度固定资产出资的改变是否还有目标含义?》。

  [2] 请拜见咱们2019年10月30日发布的我国微观简评《金融去杠杆削弱了降准的“有用性”》。

(文章来历:中金微观)

(责任编辑:DF010)